電商大潮兌現(xiàn)國家經(jīng)濟運行體轉(zhuǎn)型升級。 在我國巨大的生產(chǎn)消費市場中，“互聯(lián)網(wǎng)+” 正在催生國家經(jīng)濟運行體的一場偉大變革， 電商發(fā)展將加快 B-B 和 B-C 供應(yīng)鏈的大融合， B-B 的融合核心在供應(yīng)鏈整合， B-C 的融合核心在供應(yīng)鏈一體化。可以預(yù)見，未來供應(yīng)鏈將在大范圍內(nèi)進行強勢整合，快遞行業(yè)亦不例外。

　　快遞業(yè)務(wù)量快速增長并有望穩(wěn)居全球第一。 我國快遞業(yè)從無到有，經(jīng)歷了改革開放初期 EMS 占主導(dǎo)地位的起步階段， 90 年代以申通、順豐為代表的民營快遞的快速發(fā)展階段， 2007 年以來電商發(fā)展帶來的快速成長期。 近十年，我國快遞業(yè)務(wù)量與收入復(fù)合增速分別達40%、 28%，行業(yè)規(guī)模快速擴大，民營企業(yè)迅速壯大。 未來三年，我國快遞業(yè)務(wù)量有望穩(wěn)居全球第一，并保持年 30%以上的增速。

　　行業(yè)需求旺盛、成本遞增，市場競爭呈三足鼎立格局。 快遞業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟、網(wǎng)購市場規(guī)模高度相關(guān)， 電商高速發(fā)展驅(qū)動顯著，預(yù)計未來三年 CAGR 為 27%。 由于人工成本急劇攀升、快遞單價持續(xù)下滑，目前快遞企業(yè)平均利潤率僅在 5%-10%的水平， 行業(yè)整合趨勢明顯并具有聯(lián)合漲價沖動;國內(nèi)快遞市場國有、外資、民營三分天下， 民營快遞業(yè)務(wù)量逐漸攀升，目前占據(jù) 80%市場份額， 同城、異地市場競爭激烈， 外資把控國際市場。

　　多元化、標(biāo)準(zhǔn)化、自動化和規(guī)模化是行業(yè)發(fā)展趨勢。 國際快遞巨頭發(fā)展經(jīng)驗顯示，快遞巨頭通過兼并收購已經(jīng)實現(xiàn)向綜合物流服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，并通過標(biāo)準(zhǔn)化、信息化、自動化提升運營效率，保持核心競爭力， 占據(jù)了發(fā)達國家國內(nèi)快遞市場以及國際快遞市場的絕對優(yōu)勢。 國際經(jīng)驗表明，未來我國國內(nèi)快遞市場格局必將從分散走向集中，快遞企業(yè)業(yè)務(wù)多元化、 服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、 設(shè)備自動化是大勢所趨。可視化、自動化和網(wǎng)絡(luò)化是未來快遞企業(yè)投入重點。 可視化物流包括電子標(biāo)識、識別、跟蹤和可視化物流管理系統(tǒng);自動化物流包括自動分揀、傳輸、倉儲和機器人作業(yè)將大量運用;網(wǎng)絡(luò)全覆蓋是大型快遞企業(yè)提升競爭力和服務(wù)能力基本要求，目前處于擴張整合關(guān)鍵期。 三者將成為當(dāng)下快遞企業(yè)融資后率先投入的領(lǐng)域。

　　投資建議： 在行業(yè)高速發(fā)展景氣度下，我們首要推介優(yōu)秀核心快遞企業(yè)， 如申通快遞(借殼艾迪西)、圓通速遞借殼(大楊創(chuàng)世)以及郵政體系下唯一上市公司湘郵科技;其次重點關(guān)注物流公司轉(zhuǎn)型升級帶來的投資機會，如飛力達、恒基達鑫和華鵬飛;最后推介物流裝備公司，如音飛存儲、東杰智能、永創(chuàng)智能、永利股份、天奇股份和三豐智能等。

　　風(fēng)險提示： 宏觀經(jīng)濟下滑， 電商發(fā)展低于預(yù)期，快遞行業(yè)競爭惡化。