報(bào)告要點(diǎn)

　　電商競爭升級(jí),物流成阿里最大痛點(diǎn)

　　網(wǎng)購消費(fèi)者關(guān)注點(diǎn)逐漸從價(jià)格轉(zhuǎn)移至電商綜合服務(wù)質(zhì)量上來,以京東為代表的B2C 電商重資產(chǎn)自建物流,改善了用戶體驗(yàn),平臺(tái)交易規(guī)模增速超越阿里。從國家郵政局統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看,京東、1 號(hào)店、世紀(jì)卓越等電商自建快遞的投訴率遠(yuǎn)低于三通一達(dá),自營物流的電商在末端服務(wù)上對阿里構(gòu)成巨大壓力。

　　物流短板催生菜鳥,強(qiáng)化阿里競爭力

　　面對龐大且高速增長的市場需求和競爭者壓力,短時(shí)間內(nèi)自建物流系統(tǒng)幾乎不可能,因此,阿里選擇通過輕資產(chǎn)的方式,實(shí)現(xiàn):1)整合物流全產(chǎn)業(yè)鏈資源,保持商業(yè)優(yōu)勢;2)建立分布式倉儲(chǔ)提升全網(wǎng)運(yùn)作效率;3)主導(dǎo)下游快遞行業(yè),借助自身商業(yè)、數(shù)據(jù)優(yōu)勢提高最后一公里服務(wù)品質(zhì)。

　　大數(shù)據(jù)技術(shù)為基,定位4PL 平臺(tái)公司

　　菜鳥網(wǎng)絡(luò)作為一家以大數(shù)據(jù)技術(shù)為核心的科技公司,實(shí)質(zhì)上是定位于國內(nèi)最大的第四方物流公司(4PL)。目前,菜鳥網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)聚合了物流全產(chǎn)業(yè)鏈(涵蓋了倉儲(chǔ)、干線、快遞、跨境物流等)上的優(yōu)勢資源,試圖打造成數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的第三方物流公司的協(xié)作平臺(tái),最終實(shí)現(xiàn)國內(nèi)次日達(dá),國際三日達(dá)的高效物流網(wǎng)絡(luò)。

　　打造競合生態(tài)圈,催化電商快遞行業(yè)整合

　　菜鳥催化電商快遞行業(yè)的整合,對順豐和EMS 壓力較小,對三通一達(dá)等以電商快遞為主的企業(yè)影響巨大。隨著快遞行業(yè)增速下緩、新進(jìn)入者的攪局、電商價(jià)格壓迫、逐年上升人工和房租成本,三通一達(dá)近期紛紛謀求迅速上市,不在乎借殼成本。因?yàn)榈统杀緫?zhàn)略難持續(xù)性和業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重,很難突圍,只有通過上市這一突進(jìn),來提高自身的價(jià)值和改革資本資源。菜鳥在物流產(chǎn)業(yè)鏈上資本動(dòng)作頻頻,已初步打通產(chǎn)業(yè)鏈。相信未來在數(shù)據(jù)和資本的推動(dòng)下,菜鳥必定在未來快遞行業(yè)的格局演變中扮演重要角色。

　　投資建議:物流資源豐富、技術(shù)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)

　　菜鳥整合各方物流資源,通過與合作伙伴等建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,樹立服務(wù)標(biāo)桿。考慮到菜鳥背后的阿里在電商行業(yè)中的壟斷地位、未來電商的持續(xù)性增長,我們認(rèn)為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合更符合菜鳥未來的戰(zhàn)略布局,建議重點(diǎn)關(guān)注物流主要環(huán)節(jié)中資源豐富、技術(shù)領(lǐng)先的龍頭企業(yè),如艾迪西、中儲(chǔ)股份、新寧物流。