在6月13日，36氪爆出海柔創新20億美金融資遭H Capital跳票，由于新股東H Capital未打款，海柔創新最新一輪融資或已變成今日資本、五源資本、源碼資本等跟投老股東的內部輪。后36氪向海柔創新求證此事，海柔創新表示，H Capital已于近期打款，但有一部分尚未到賬。

　　但在6月14日，海柔創新官方宣布獲得的過億美金 D+輪融資中，領投方為今日資本，跟投方包括五源資本、源碼資本、紅杉資本等老股東，原先爆出的股東H Capital確實并未出現在資本名單。36氪報道認為，這體現出資本和機器人行業正處于一種微妙的拉鋸中，移動機器人行業遇冷，獨角獸海柔的融資遇阻不過是表象之一。

　　資本真的開始“熬”機器人賽道估值了嗎？其實不然，有公開數據統計，截至2021年底，中國AGV/AMR機器人產業鏈相關企業超過600家，其中，主營產品為工業應用移動機器人（AGV/AMR）的本體企業約為220家，超過30家企業年營收破億，目前市場仍然存在非常大的變數。

　　在2020年常有投資人將海柔創新與海康機器人、極智嘉進行類比，認為三家企業領跑中國移動機器人第一梯隊。但就2021年的公開資料來看，極智嘉、海康機器人的銷量已經破萬臺，而截至2021年9月，海柔創新公開的發貨量則剛超過2000臺，有資本認為其很難站穩第一梯隊的高估值。海柔創新的交付量數據在最新一輪融資中也沒有披露。

　　千臺和萬臺分別作為發展分水嶺，可以明顯發現市場的競爭已經愈發激烈，更具成本優勢跨界而來的企業并不算少，例如前不久井松智能成功獲批科創板IPO注冊，科捷智能、北自科技已經在準備IPO。

　　在6月10日，海康威視也發布官方公告稱，將分拆旗下子公司海康機器人赴創業板上市。過去三年，海康機器人營收、利潤實現三倍增長，公開的機器人交付量逾3W臺，營收從8.52億增長至27.4億，歸母凈利潤從3000萬增長至4.85億，全球客戶超7000家。

　　如果以營收數據進行細化對比，第二梯隊中，斯坦德機器人、仙工智能、勱微機器人、未來機器人、迦智科技、庫卡移動機器人、靈動科技等企業的市場增速非常明顯。

　　例如截至去年底，斯坦德機器人公開的交付已逾3000臺，而庫卡移動機器人則借助庫卡渠道優勢，發展同樣異常迅猛，這些共同分切著細分行業以及海外市場的大蛋糕。

　　有數據顯示，2021年中國市場工業應用移動機器人（AGV/AMR)市場銷量約72000臺，較2020年增長75.61%，市場銷售額達到126億元（海外銷售25億元），同比增長64%。有資本根據市場數據判斷，2020-2025年中國移動機器人市場規模年均復合增速超35%。

　　在2020-2022年，資本尤其是美方資本熱衷選擇加碼移動機器人企業的重要依據，一直是企業營收的高速且持續上漲。增速超過行業平均增幅越多，則意味著在馬太效應下，企業越容易占據未來市場競爭的優勢。

　　海柔創新憑借料箱機器人品類這個殺手锏，在2020-2021年這段時間快速拿下順豐DHL、飛利浦、安踏、波司登等，頭部企業單一倉庫交付訂單高達數百臺。營收達到約10億元，這種快速拿下市場的能力，使得在2年時間海柔創新的估值從5億元快速翻番至近20億美金，百倍超過國內移動機器人估值。

　　但移動機器人的產品更迭速度非常快，就產品形態來看，在諸多廠商通過布局復合機器人以及多形態移動機器人時，海柔創新專注的料箱機器人形態難免呈現出一定局限性。

　　同時就專利來看，先發企業的布局已經趨于穩定和完善，海柔創新的全球1100余件知識產權專利聚集在搬運機器人、倉儲系統、伸縮臂等相關領域，與多家企業專利已經形成更多碰撞。

　　從1991年國內第一臺AGV正式落地應用開始，30余年的時間里，其實已經有非常多的傳統企業進行對該品類的探索，即便有了技術和資金，作為創業公司，海柔相比傳統的制造業公司而言遠沒有深厚的產業化積淀。

　　不可否認，貨物體積小、批量小、具有多元SKU的行業，海柔創新的產品通過高效率能夠快速覆蓋。但海柔全球500+商業項目落地大多集中于鞋服、零售、電商等，例如3C、半導體等精密制造行業，海柔創新的產品很少見進入。這些領域的企業較多，市場壁壘也并不強。

　　在當前全球經濟下行風險增大的情況下，這部分企業處于制造升級意愿最強的階段，也是目前移動機器人市場快速增長的重要支撐，這也讓海柔創新的優勢并那么明顯。

　　全球經濟局勢波動，行業訂單減少，資本對于企業的選擇更加謹慎。

　　36氪在一篇報道中提到，一家知名移動機器人公司，開年以來已經主動降低了35%的估值，仍未完成新一輪融資。行業整體景氣度不高的情況下，已經有倉儲領域頭部移動機器人公司已裁員15%以上。

　　海柔創新的高估值能否持續，單一品類產品未來IPO是否可行，最終還需要更多業績支撐和證明。